Principais jogadores em fusões e aquisições À medida que a corrida para fusões e aquisições estratégicas (MampA) continua, a concorrência só ficará mais rígida entre os vários grupos de adquirentes concorrentes para comprar empresas de fluxo de caixa. Existem diferentes tipos de grupos de investidores na busca de aquisições e a fonte de capital afeta estrutura de negócios, horizontes de investimento e direção estratégica. Neste artigo, discutimos aquisições lideradas por gestores, private equity. Empresas de aquisição de propósito especial (SPACs) e empresas estratégicas. Compras lideradas por gerenciamento As compras direcionadas pelo gerenciamento (MBOs) são aquisições completadas por um grupo de executivos seniores e ex-operadores de alto nível que trazem importantes conhecimentos estratégicos e operacionais. Seus salários podem ter sido restringidos por bandas e intervalos de salários por seus antigos empregadores da empresa, atraindo-os para procurar pastagens mais verdes. A compra e a execução de uma empresa com sucesso, muitas vezes, proporcionam uma remuneração muito maior, em parte devido ao seu capital contribuído em negócios. Muitas vezes, esses ex-executivos se associam a um financista para ajudar a financiar uma transação. Esses parceiros de capital geralmente controlam a maioria das ações em circulação. O novo grupo de gerenciamento pode ganhar um salário no crescimento da empresa mais importante, eles têm fortes incentivos para aumentar o valor de seu patrimônio fechado. (Para saber mais, leia como os Big Boys Buy.) As peças de acumulação tornaram-se o padrão para o aprimoramento de valor. Esta é uma estratégia de desfragmentação, que envolve a aquisição de muitas pequenas empresas na mesma indústria, ou similar. Combiná-los em uma única entidade maior aumenta o valor patrimonial para os acionistas, uma vez que as empresas maiores obtêm múltiplos de avaliação mais elevados do que os mais pequenos. Os MBOs têm horizontes de investimento flexíveis e dependem das preferências do parceiro de gerentes e do parceiro de financiamento. O horizonte de investimento pode ser tão curto quanto dois ou três anos, ou o grupo pode ser proprietário da empresa há 20 anos ou mais. Normalmente, existem muitos gerentes envolvidos na fase inicial, pelo que o parceiro de financiamento ou os outros acionistas podem comprar as ações para o investidor que desejam liquidar sua parcela do capital próprio. (Para leitura relacionada, consulte Investidores Institucionais e Fundamentos: O que é o link) Na maioria dos casos, esses tipos de operadores trazem o mais alto nível de experiência em uma determinada indústria. Os MBOs são liderados por gestores que geriram empresas com sucesso e porque muitas vezes o parceiro de capital é obrigado a contribuir com uma porcentagem significativa do seu patrimônio líquido. Esses gerentes têm fortes incentivos para que o negócio seja bem sucedido. Como um meio de incentivo adicional, muitos parceiros de financiamento estabelecem acordos que permitem a esses gerentes ganhar mais e ou bônus em dinheiro, se a empresa atingir determinados benchmarks de desempenho. (Para leitura adicional, verifique Avaliação de Compensação Executiva.) Private Equity O segundo grupo de investidores que procuram adquirir empresas é o private equity. Esses adquirentes possuem pools de capital provenientes de indivíduos de alto patrimônio líquido. Fundo de fundos de capital privado (financiadores que só investem em outras empresas de private equity), doações universitárias e pensões governamentais e corporativas. Enquanto várias estruturas de remuneração pagam esses gestores de riqueza para obter taxas de retorno para os investidores, as empresas de private equity normalmente ganham uma taxa de gerenciamento de 2 de capital comprometido por ano, além de terem arcar com 20 de lucros. Atrativamente, o último é tributado na taxa de imposto de ganhos de capital atual de 15, em oposição às taxas de imposto de renda ordinárias muito mais altas. Os gerentes de private equity enfrentam fortes incentivos para obter altas taxas de retorno, aumentando o valor dos ativos do portfólio. Em termos de talento, eles procuram o melhor e mais brilhante, e quando eles desfragmentam com sucesso uma indústria e criam uma plataforma, a estratégia de saída geralmente exige uma venda para uma empresa pública adquirente que pode pagar múltiplos mais elevados. As rodadas posteriores de angariação de fundos muitas vezes produzem montantes muito mais elevados de capital comprometido para gerentes com fortes antecedentes, o que lhes permite aumentar sua remuneração individual, devido ao aumento do capital comprometido. (Para obter mais informações sobre este tópico, veja Private Equity Abre para o Little Investor.) Essas empresas normalmente têm um horizonte de investimento de cinco a sete anos, a alienação bem sucedida de uma empresa de portfólio permite que seus investidores percebam retornos. Devido à forte concorrência de outros fundos, essas empresas geralmente se associam a afiliadas executivas, ex-sênior operadores e executivos da indústria que ajudam a fornecer boas empresas, bem como executá-las com sucesso. Empresas de aquisição de propósito especial Os SPACs permitem que investidores comuns acessem o mercado de compras. Os SPAC vendem suas ações em denominações mais baixas e são empresas públicas. Muitas vezes criados por bancos de investimento com o objetivo de se fundir com uma empresa privada. Na verdade, estes são veículos para levar empresas privadas públicas, mas em um horizonte de tempo mais curto e menos oneroso do que uma oferta pública inicial inicial (IPO). Os SPACs garantem popularidade como um meio para que os acionistas públicos adquiram empresas. As instituições financeiras criam essas empresas públicas para gerar taxas, já que os SPAC normalmente reservam 10 a 15 do capital gerado para várias taxas e despesas contábeis e legais associadas a uma fusão. Esses veículos também fornecem fontes de dinheiro prontas para financiar aquisições para executivos seniores que gostariam de dirigir uma empresa pública. Além disso, esses gerentes recebem uma forte participação acionária na empresa pública. Os investidores que financiam esses veículos são, de fato, apostando que os gerentes possam adquirir com sucesso um negócio dentro de 12 a 18 meses e executá-lo com êxito. Essas empresas de concha são especialmente agressivas quando se trata de aquisições se não conseguirem adquirir o negócio, os investidores perdem uma porcentagem de seu capital comprometido. Finalmente, essas empresas de aquisição podem pagar múltiplos múltiplos ao adquirir uma empresa privada devido à natureza pública da fonte de capital. Outras empresas estratégicas se juntam ao frenesi de compra quando vêem sinergias operacionais. Oportunidades para ganhar participação no mercado e outras sobreposições estratégicas complementares em uma empresa alvo. O patrimônio privado ajudou a consolidar indústrias e construir empresas da plataforma e criou mini concorrentes para as maiores estratégias públicas. Quando os bancos de investimento levam empresas privadas à venda em um ambiente de leilão completo, os adquirentes estratégicos geralmente pagam os múltiplos mais elevados devido aos seus grandes baús de aquisição de guerra. Pequenas empresas privadas oferecem inclusão pronta para a empresa adquirente, pois os sistemas profissionalizados em finanças, recursos humanos, compras, jurídicos e operações são diretamente copiados de carbono para a empresa adquirida. Muitos gerentes e outros funcionários da empresa adquirida são muitas vezes deixados em massa, após a transação, devido à organização profissional mais profissionalizada. Talvez o exemplo por excelência de um adquirente estratégico seja a General Electric, especialmente sob a administração do lendário CEO Jack Welch. Sob sua liderança, G. E. Adquiriu 993 empresas de um conjunto altamente diversificado de indústrias. Devido à natureza conglomerada das estratégias públicas, as empresas estratégicas mais pequenas tentam evitar aquisições hostis, incluindo provisões de pílulas venenosas em suas cartas corporativas, que destroem o valor para os investidores adquirentes. The Bottom Line Existem muitos jogadores na paisagem de compra e podem vir em muitas formas diferentes. É importante compreender a estrutura desses jogadores-chave, porque sua influência nos mercados permanecerá grande e provavelmente só aumentará para o futuro. (Para obter mais informações sobre este tópico, consulte Fusões e aquisições: compreensão de aquisições.) Uma rodada de financiamento onde os investidores adquirem ações de uma empresa com uma avaliação mais baixa do que a avaliação colocada na. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é. Leonardo Fibonacci era um matemático italiano nascido no século 12. Ele é conhecido por ter descoberto os quotFibonacci numbers, quot. Market Participants Ao contrário do mercado de ações - onde os investidores geralmente só negociam com investidores institucionais (como fundos mútuos) ou outros investidores individuais - Há mais partes que negociam no mercado cambial por razões completamente diferentes daquelas no mercado de ações. Portanto, é muito importante identificar e entender as funções e motivações Ons desses principais jogadores no mercado forex. Governos e Bancos Centrais Provavelmente os participantes mais influentes envolvidos no mercado forex são os bancos centrais e os governos federais. Na maioria dos países, o banco central é uma extensão do governo e conduz sua política em uníssono com o governo. No entanto, alguns governos consideram que um banco central mais independente é mais eficaz para equilibrar os objetivos de gerenciar a inflação e manter as taxas de juros baixas, o que geralmente aumenta o crescimento econômico. Independentemente do grau de independência que um banco central possa ter, os representantes governamentais geralmente têm reuniões regulares com representantes dos bancos centrais para discutir a política monetária. Assim, os bancos centrais e os governos geralmente estão na mesma página quando se trata de política monetária. Os bancos centrais estão frequentemente envolvidos na manutenção de volumes de reservas estrangeiras para atingir determinados objetivos econômicos. Por exemplo, desde que fixou sua moeda (o yuan) ao dólar dos EUA, a China vem comprando milhões de dólares de contas do Tesouro para manter o yuan em sua taxa de câmbio alvo. Os bancos centrais utilizam o mercado de câmbio para ajustar seus volumes de reserva. Eles têm bolsos extremamente profundos, o que lhes permite ter um impacto significativo nos mercados de moeda. Bancos e outras instituições financeiras Além de bancos centrais e governos, alguns dos maiores participantes envolvidos com transações forex são bancos. A maioria das pessoas que precisam de moeda estrangeira para transações em pequena escala, como dinheiro para viajar, lidam com bancos do bairro. No entanto, transações individuais pálidas em comparação com os dólares que são negociados entre os bancos, mais conhecido como o mercado interbancário. Os bancos fazem transações de moeda entre si em sistemas de corretagem eletrônicos baseados em crédito. Somente os bancos que possuem relações de crédito entre si podem se envolver em transações. Os bancos maiores tendem a ter mais relações de crédito, o que permite que esses bancos recebam melhores preços de câmbio. Quanto menor o banco, menos relações de crédito e menor a prioridade na escala de preços. Os bancos, em geral, atuam como concessionários no sentido de que estão dispostos a comprar uma moeda ao preço bidask. Uma maneira que os bancos ganham dinheiro no mercado cambial é trocando moeda a um preço maior do que pagaram para obtê-lo. Uma vez que o mercado forex é um mercado mundial, é comum ver diferentes bancos com taxas de câmbio ligeiramente diferentes para a mesma moeda. Hedgers Alguns dos maiores clientes desses bancos são empresas internacionais. Se uma empresa está vendendo para um cliente internacional ou comprando de um fornecedor internacional, inevitavelmente precisará lidar com a volatilidade das moedas flutuantes. Se há uma coisa que a administração (e acionistas) odeia, sua incerteza. Ter que lidar com o risco cambial é um grande problema para muitas empresas multinacionais. Por exemplo, suponha que uma empresa alemã ordene algum equipamento de um fabricante japonês que precisa ser pago no iene no prazo de um ano. Uma vez que a taxa de câmbio pode flutuar em qualquer direção ao longo de um ano, a empresa alemã não tem como saber se vai acabar pagando mais ou menos euros no momento da entrega. Uma escolha que uma empresa pode fazer para reduzir a incerteza do risco cambial é entrar no mercado à vista e fazer uma transação imediata para a moeda estrangeira de que eles precisam. Infelizmente, as empresas podem não ter dinheiro suficiente na mão para fazer essas transações no mercado à vista ou podem não querer manter grandes quantidades de moeda estrangeira por longos períodos de tempo. Portanto, as empresas geralmente empregam estratégias de hedge para bloquear uma taxa de câmbio específica para o futuro, ou simplesmente remover todo o risco cambial de uma transação. Por exemplo, se uma empresa europeia quer importar aço do que teria que pagar por este aço em dólares americanos. Se o preço do euro cai contra o dólar antes do pagamento, a empresa europeia acabará pagando mais do que o contrato original especificou. Como tal, a empresa europeia pode entrar em um contrato para bloquear a taxa de câmbio atual para eliminar o risco de negociação em dólares americanos. Esses contratos poderiam ser contratos de futuros ou futuros. Especuladores Outra classe de participantes no forex são especuladores. Em vez de se proteger contra as mudanças nas taxas de câmbio ou na troca de moeda para financiar transações internacionais, os especuladores tentam ganhar dinheiro aproveitando os níveis de câmbio flutuantes. George Soros é um dos especuladores de divisas mais famosos. O gerente do fundo de hedge bilionário é mais famoso por especular sobre o declínio da libra britânica, um movimento que ganhou 1,1 bilhão em menos de um mês. Por outro lado, Nick Leeson, comerciante do s Barings Bank, assumiu posições especulativas em contratos de futuros em ienes que resultaram em perdas no valor de mais de 1,4 bilhões, o que levou ao colapso de toda a empresa. (Para mais informações sobre esses investidores, veja George Soros: The Philosophy Of A Elite Investor e The Greatest Currency Trades Ever Made.) Os maiores e mais controvertidos especuladores do mercado cambial são hedge funds. Que são essencialmente fundos não regulamentados que utilizam estratégias de investimento não convencionais e muitas vezes arriscadas para obter retornos muito grandes. Pense neles como fundos mútuos em esteróides. Dado que eles podem assumir posições tão grandes, eles podem ter um efeito importante em uma moeda e economia do país. Alguns críticos culparam os fundos de hedge pela crise monetária asiática do final da década de 1990, enquanto outros apontaram para a ineptica dos banqueiros centrais asiáticos. De qualquer forma, os especuladores podem ter um grande impacto no mercado cambial. Agora que você tem uma compreensão básica do mercado forex, seus participantes e sua história, podemos avançar para alguns dos conceitos mais avançados que o aproximarão de poder negociar nesse mercado maciço. A próxima seção analisará as principais teorias econômicas subjacentes ao mercado cambial.
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